드림텍 주가전망, 로봇관련주 중에 실적이 괜찮다는데..진짜 그럴까?(ft.휴머노이드)

안녕하세요? RichPark 입니다.

 

오늘은 최근 휴머노이드 개발 계획을 발표한 드림텍 주가전망을 해보려 합니다. 드림텍은 로봇관련주 중에서도 실적이 탄탄한 기업이라 더욱 주목 받고 있는데요. 과연 드림텍이 로봇관련주로 괜찮은 기업일까요?

 

오늘도 아래 순서로 하나 하나 알아보겠습니다.

  1. 드림텍 사업분석(무엇으로 돈을 벌까)
  2. 드림텍 재무분석(실적 및 재무비율)
  3. 드림텍 주가전망(ft.카메라모듈/로봇관련주)

그럼 오늘도 바로 시작하겠습니다.

 

1.드림텍 사업분석

1-1) 드림텍 사업소개

드림텍 메인
드림텍 메인 /출처 드림텍 공식홈페이지

 

드림텍은 크게 IMC 사업(IT&Mobile Communications), BHC 사업(Biometrics, Healthcare&Convergence), 마지막으로 CCM 사업(Compact Camera Module)을 영위하는 회사입니다.

 

특히, 드림텍은 카메라 모듈, 지문인식 센서 모듈(2016년 업계 최초로 삼성전자에 공급 시작), 등 스마트폰향 매출이 대부분인 기업으로 삼성전자 협력업체인 만큼 주요 고객사가 삼성전자인 기업입니다.

 

다만, 주요 사업부문인 카메라 모듈은 자회사(지분 29.57% 보유) 나무가에 의해 운영되고 있는 상황입니다. 이런 와중에 10월부로 지배구조 재편을 계획하고 있어 약 34%로 지분율이 올라갈 전망입니다.

 

2023년 반기 기준 주요 주주로는 최대주주이자 기존 지주회사격인 유니퀘스트가 32.67% 지분을 보유하면서 최대주주로 있으며, 그 다음으로 임창완 유니퀘스트 대표가 약 18.2%를, 김영호 드림텍 임원이 5.25%를 보유하고 있습니다.

 

드림텍 주요 제품
드림텍 주요 제품 /출처 드림텍 2023년 반기보고서

 

각각 사업부문에 대해 간략히 설명드리면, IMC 사업부문에서는 스마트폰이나 웨어러블 기기 등에 사요오디는 PBA 모듈을 개발하고 공급하고 있으며, BHC 사업부문(심전도 등 무선바이오센서 사업, 카디아솔로, 휴대형 초음파 영상진단장치 등)을 통해서 생체인식 모듈과 컨버전스 제품/부품/모듈을 개발하고 공급 중에 있습니다.

 

또한 CCM 사업부문을 통해서는 스마트폰에 들어가는 카메라모듈을 개발하고 공급하고 있는데, 이 부분이 종속회사 나무가를 통해 운영되고 있습니다.

 

드림텍은 인도, 베트남 등에 현지 공장을 두어 제품을 생산하고 공급 중에 있습니다.

 

드림텍 매출구성
드림텍 매출구성 /출처 드림텍 2023년 반기보고서

 

아래에서 살펴보겠지만 드림텍, 유니퀘스트, 에이아이매틱스, 나무가 등 관계사 전체 지배구조가 재편되면서 현재 기준 매출 구성 또한 변경될 예정입니다.

 

현재 기준으로 살펴보면 CCM 40%, IMC 40%, BHC 20%로 구성되어 있으며, 상장사인 나무가를 중심으로 한 CCM 매출 비중도 포함되어 있습니다.

 

앞으로 드림텍을 필두로 한 ‘나무가’의 카메라 모듈 사업, 에이아이매틱스를 중심으로 한 AI 관련 사업, 여기에 더해지는 로봇사업까지 미래 산업으로 포트폴리오가 정비될 예정입니다.

 

현재 드림텍은 고객사 로봇에 탐재되는 모듈을 생산하고 있고, ‘나무가’의 카메라 모듈 솔루션, 에이아이패틱스의 AI솔루션까지 로봇에 필수적인 서비스를 추가 제공할 수 있게 됩니다.

 

1-2) 드림텍 지배구조 재편 관련

드림텍 지배구조_NEW
드림텍 지배구조_NEW

 

한편, 기존 ‘최대주주-유니퀘스트’를 시작으로 유니퀘스트가 ‘드림텍-나무가’ 순서로 지배하고, 이와 동시에 다른 한편으로는 에이아이매틱스 지분 약 50.36%를 보유하고 있는 지배구조가 지난 7월 4일 재편된 바 있습니다.

 

이제 최대주주가 유니퀘스트, 드림텍을 각각 지배하고, 드림텍 산하로 나무가, 에이아이매틱스를 재편하는 식으로 구성되어 있습니다.

 

유니퀘스트는 비메모리 반도체 솔루션 사업과 같은 주력 사업에 집중하며, 드림텍은 카메라 모듈(나무가)과 AI 영상인식 솔루션(에이아이매틱스) 사업에 집중하는 식입니다.

 

특히, 유니퀘스트는 기존 사업부문(분할비율 83.29%)과 투자부문(16.71%)으로 사업을 분할하게 됩니다. 결국 드림텍은 나무가(상장사)를 통한 카메라 모듈 사업과 로봇/AI/스마트 의료기기 사업으로 구성될 전망입니다.

 

2.드림텍 재무분석

2-1) 드림텍 실적추이

드림텍 실적추이
드림텍 실적추이 /출처 네이버금융

 

다음으로 드림텍 실적 추이를 살펴보면 매출액은 2023년 주춤한 뒤 사업 재편 이후로 반등할 것으로 전망되고 있으며 영업이익 또한 마찬가지입니다.

 

드림텍 산하 나무가를 필두로 한 기존 삼성전자향 카메라 모듈 및 지문센서 모듈 매출을 중심으로, 에이아이매틱스의 의료기기 매출,

 

여기에 더해 최근 들려오는 소식에 의하면 드림텍은 미국 AI기반 휴머노이드 개발 기업 ‘비욘드 이매지네이션’과의 제휴, 미국 의료용 휴머노이드 기업 ‘코보틱 써지컬’ 등과 전략적 제휴를 맺으면서 로봇 사업에도 박차를 가하고 있는 상황입니다. 이를 근거로 향후 실적 증가를 전망하고 있는 상황입니다.

 

2-2) 드림텍 재무비율

드림텍 재무비율
드림텍 재무비율 /출처 네이버금융

 

영업이익률 또한 기존 5~7% 수준으로 양호한 수준이었는데 2024년부터는 9%를 상회하는 수준으로 수익성이 더욱 좋아질 전망입니다.

 

ROE 또한  9% 수준으로 2023년 하락할 것으로 보이지만 2024년 17%를 상회할 것으로 전망하는 등 양호한 수익성이 개선될 것으로 보입니다.

 

그러면서도 부채비율은 70% 미만이며 2023년에는 약 54%으로 타기업들이 100% 수준인 것에 비해 상당히 자산건전성이 양호한 기업입니다.

 

2-3) 드림텍 현금흐름

  • 드림텍 과거 3년 현금흐름

드림텍 과거 3년 현금흐름
드림텍 과거 3년 현금흐름 /출처 드림텍 2022년 사업보고서

 

한편, 드림텍 현금흐름을 살펴보니 과거 3년 기준으로는 영업활동현금흐름은 꾸준한 플러스를 보이면서 양호한 흐름을 보였습니다.

 

투자활동현금흐름 또한 꾸준한 마이너스를 보이면서 양호한 기업들이 적극적인 투자활동을 할 경우 마이너스가 보이는 전형성적 양상을 보여왔습니다.

 

재무활동현금흐름은 단기차입금, 사채 발생, 유상증자 등 돈을 확보할 수 있는 각종 방법을 활용해 플러스를 보였습니다. 아무래도 기업 지배구조 재편 등으로 자금을 확보한 것으로 보입니다.

 

  • 드림텍 2023년 반기기준 현금흐름

드림텍 2023년 반기기준 현금흐름
드림텍 2023년 반기기준 현금흐름 /출처 드림텍 2023년 반기보고서

 

가장 최근에는 2023년 반기 기준으로 영업활동현금흐름은 플러스, 투자활동현금흐름은 마이너스로 기존 흐름을 이어왔습니다.

 

재무활동현금흐름의 경우에는 배당금 지급, 자기주식 취득 위에는 큰 이슈는 없어 보입니다. 특히 자기주식 취득을 통해 주주 친화적이면서도 기업 미래에 자신감을 보이는 시그널을 보인 것으로 확인됩니다.

 

2023년 반기 기준 현금및현금성자산 규모는 약 1,654억원을 보유하고 있습니다.

 

3.드림텍 주가전망(로봇관련주, 휴머노이드)

드림텍 주가그래프
드림텍 주가그래프 /출처 네이버금융

 

끝으로 드림텍 주가전망을 하며 글을 마무리하겠습니다. 우선 2023년 9월 25일 장마감 기준 시가총액은 9,020억원이며 주가는 13,580원에 형성되어 있습니다.

 

저는 아래 공식하에 특정 기업 적정 시가총액을 산출하고 있으며, 이후 해당 기업의 주가전망치를 산출하고 있습니다. 드림텍 주가전망치 또한 해당 공식을 활용해 구해보겠습니다.

  • 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 미래 영업이익 전망치 평균) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

드림텍 영업이익의 경우 2023년~2025년 영업이익 전망치 평균인 약 1,082억원을 사용하겠습니다. 멀티플의 경우에는 대한민국 기업 평균 멀티플 수준인 약 10배를 주도록 하겠습니다.

 

드림텍 로봇사업
드림텍 로봇사업 /출처 드림텍 공식홈페이지

 

물론 로봇 사업 진출, 삼성전자향 안정적인 매출, 영업이익률이 좋은 의료기기 등 다양하면서도 미래 지향적이고 영업이익률이 좋은 사업 포트폴리오로 사업 구조를 재편하고 있기에 평균 수준인 10배 멀티플은 낮다고 볼 수도 있습니다.

 

다만, 삼성전자향 CCM 매출을 담당하는 ‘나무가’가 상장사인 점, 사업 구조 재편이 꼭 매출 증가를 보장하지 않는다는 점을 고려한 보수적인 접근입니다.

 

이에 따른 로봇관련주 드림텍 적정 시가총액은 약 10,820억원으로 계산되며, 이는 현재 수준보다 약 20% 높은 수준입니다. 결과적으로 드림텍 주가전망치는 약 16,300원으로 기대해보겠습니다. 물론 어디까지나 제 개인적인 기대치일 뿐이며, 어떠한 전문가의 의견도 아닙니다.

 


 

그럼 이것으로 드림텍 주가전망, 로봇관련주 중에 실적이 괜찮다는데..진짜 그럴까?(ft.휴머노이드) 작성을 마칩니다.

 

모든 투자 판단의 최종적인 책임은 언제나 이 글을 읽는 여러분 자기 자신에게 있음을 꼭 명심하시기 바랍니다. 다른 전문가들의 자료도 참고하시고, 본인만의 기준으로 현명한 투자 판단하시기 바랍니다.

 

RichPark 드림.

 


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