사조대림 주가전망, 냉동김밥 관련주로 끝이 아닌 이유(ft.참치관련주)

안녕하세요? RichPark 입니다.

 

오늘은 최근 미국 냉동김밥 수출 소식과 함께 냉동김밥 관련주로 주목받고 있는 사조대림 주가전망을 하려 합니다.

 

원래는 참치관련주이기도 한 사조대림인데, 과연 기업 자체로 보아도 매력적인지 확인해보겠습니다. 글은 아래 순서로 진행합니다.

  1. 사조대림 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)
  2. 사조대림 재무분석(실적 및 재무비율)
  3. 사조대림 주가전망(냉동김밥 관련주)

바로 시작합니다.

 

1. 사조대림 사업분석

1-1) 사조대림 사업소개

사조대림CI
사조대림CI /출처 사조대림 홈페이지

 

사조대림은 수산물 제조, 어획, 매매, 가공, 냉동 및 냉장 등을 주요 사업으로 영위하고 있는 회사로, 사조산업이 지분 13.78%를 보유하면서 대주주로 있는 회사입니다.

 

2대주주는 사조씨푸드 13.23%이고, 이어서 사조동아원 9.9%, 사조시스템즈 9.82% 등 사조그룹 내 계열사들이 주요 주주를 구성하고 있습니다.

 

사조대림 매출구성
사조대림 매출구성 /출처 사조대림 2024년 1분기 분기보고서

 

사조대림은 위와 같이 원양어업(참치 등), 식품제조 및 상품판매, 양돈 및 가금류 등 축산품 판매를 통해 수익을 올리고 있습니다.

 

특히 식품부문에서 전체 매출의 약 84%가 발생하고 있으며, 육계 등 가금류 공급에서 12% 수준 매출이 발생하고 있습니다.

 

사조대림 주요상품 구성
사조대림 주요상품 구성 /출처 사조대림 2024년 1분기 분기보고서

 

절반 가량 매출을 차지하는 식품제조부문에서 주요 제품별 매출을 살펴보니, 식용유지에서 11.39%로 가장 큰 비중을 보이며, 그 다음으로 햄소시지, 대두박, 어묵 및 맛살류가 8~9% 비중을 각각 보이고 있습니다.

 

어묵류의 경우, 국내에서 CJ(30.4%)에 이어 2위(27.9%)에 위치하고 있고, 3위(동원F&B 9.6%)와의 격차가 큰 상황입니다.

 

맛살류는 사조대림이 57.1% 시장점유율을 보이면서 굳건한 1위이며 2위(한성기업 19.2%), 3위(동원F&B 18.1%)와의 차이가 역시나 큰 상황입니다. 식용유는 CJ 32.8%에 이어 사조대림이 30.2%로 2위이고 3위 오뚜기(10.4%)와 큰 차이를 보이고 있습니다.

 

1-2) 사조대림, 냉동김밥 관련주로 뜨는 이유

사조대림 냉동김밥
사조대림 냉동김밥 /출처 조선일보 기사발췌

 

한편, 최근에는 미국 시장에 냉동김밥을 수출한다는 소식이 전해지면서 매출 성장 가능성도 높아졌습니다.

 

앞으로 매달 7만2,000줄씩 수출할 예정이며, 현재 수출 비율이 0.57%에 불과하다는 점을 고려하면 이는 상당한 매출 증가로 이어질 것입니다.

 

삼양식품(불닭볶음면)을 필두로 K푸드가 해외에서 인기를 얻고 있는 만큼, 후발주자 사조대림의 냉동김밥 수출 소식은 사조대림을 냉동김밥 관련주로 만들어주고 있습니다.

 

이미 ENA수목 드라마 <이상한 변호사 우영우>에서 2022년~2023년 김밥을 해외에 알리기 시작했고, 올해 냉동김밥이 인기몰이하는 와중에 사조대림은 냉동김밥 관련주로 불리면서 기회를 잡은 상황입니다.

 

2. 사조대림 재무분석

2-1) 사조대림 실적추이

사조대림 실적추이
사조대림 실적추이 /출처 네이버금융

 

다음으로 사조대림 실적추이를 살펴보면 매출액은 꾸준히 증가해왔으며, 영업이익의 경우에도 2022년부터 꾸준히 증가하고 있는 상황입니다.

 

2024년 1분기 또한 전년 대비 30% 이상 증가한 상황이고, 냉동김밥 미국 수출까지 더해지면서 가파른 실적 성장세가 전망되고 있습니다.

 

최근 몇년 사이 고금리가 유지되는 한편 중국 부동산발 침체가 예상되는 상황 속에서 경기 방어주에 해당하는 식품 관련주가 각광받는 요즘, 해외 매출 비중을 늘릴 가능성이 생긴 사조대림은 실적 성장과 더불어 좋은 모멘텀이 생성된 상황이기도 합니다.

 

2-2) 사조대림 재무비율

사조대림 재무비율
사조대림 재무비율 /출처 네이버금융

 

이어서 사조대림 재무비율을 살펴보니 영업이익률은 6~7% 수준으로 타식품기업에 비ㅐ서 높은 수익성을 보이고 있습니다. ROE 또한 16~18% 수준이기 때문에 동일업종 대비 좋은 수익성을 지닌 기업이라 할 수 있습니다.

 

한편, 부채비율은 100% 미만을 유지해오다가 2024년 들어서 100%를 초과하여 다소 악화된 상황입니다.

 

그럼에도 실적 성장이 기대되는 상황이기 때문에 이 또한 지속적으로 살펴볼 일입니다.

 

2-3) 사조대림 현금흐름

  • 사조대림 과거 3년 현금흐름

사조대림 과거 3년 현금흐름
사조대림 과거 3년 현금흐름 /출처 사조대림 2023년 사업보고서

 

한편, 사조대림 과거 3년 현금흐름을 보니 영업활동현금흐름은 꾸준히 플러스를 보이면서 우량 기업의 전형을 갖췄습니다. 투자활동현금흐름의 경우에는 2022년 예금상품을 대거 현금화하면서 플러스를 일시적으로 보였습니다.

 

재무활동현금흐름의 경우에는 단기차입을 적극 활용하면서 자금 조달을 해왔습니다.

 

과거 3년 현금흐름에서는 눈에 띄는 특이사항은 없습니다.

 

  • 사조대림 최근 현금흐름

사조대림 2024년 1분기 분기보고서
사조대림 2024년 1분기 분기보고서 /출처 사조대림 2024년 1분기 분기보고서

 

최근 현금흐름을 살펴보니 영업활동현금흐름은 플러스를, 투자활동현금흐름은 종속기업투자주식의 취득이 발생하면서 대규모 마이너스를 보였습니다.

 

이는 2024년 1월 식품사업부문강화를 위해 전분제품 및 당류 제조업을 영위하는 인그리디언코리아를 인수했던 영향입니다.

 

재무활동현금흐름의 경우, 단기차입금 및 장기차입금을 모두 활용하는 등 자금 조달에 적극적인 상황입니다. 한편, 현금및현금성자산 규모는 1,115억원 수준으로 시가총액 대비 17%나 됩니다.

 

3. 사조대림 주가전망(ft.냉동김밥 관련주)

사조대림 주가그래프
사조대림 주가그래프 /출처 네이버금융

 

그럼 마지막으로 참치관련주이자 냉동김밥 관련주 사조대림 주가전망을 하면서 글을 마무리하겠습니다. 우선 사조대림 2024년 6월 26일 장마감 기준 시가총액은 6,534억원이며 주가는 71,300원에 형성되어 있습니다.

 

오늘 글에서도 평소와 마찬가지로 아래 공식을 활용해 사조대림 적정 시가총액을 구한 뒤, 사주대림 주가전망치를 제시하겠습니다.

  • 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익 평균(또는 미래 영업이익 전망치 평균) x 멀티플(또는 영업이익률, ROE, PER)

사조대림 영업이익치는 향후 영업이익이 더욱 증가할 것으로 전망되지만 보수적으로 2023년 영업이익 평균인 약 1,286억원을 사용하겠습니다.

 

사조그룹 로고
사조그룹 로고 /출처 사조대림 홈페이지

 

참치관련주 사조대림 멀티플은 PER 수준이자 영업이익률 수준인 6배를 사용하도록 하겠습니다. 이는 대한민국 기업 평균 멀티플 수준인 10배보다는 보수적인 접근이고, ROE 16%를 고려할 때 무난한 수준이라 생각합니다.

 

이에 따른 참치관련주 냉동김밥 관련주 사조대림 적정 시가총액은 약 7,716억원으로 계산되며 이는 현재 수준보다 약 18% 높은 수준입니다. 결과적으로 사조대림 주가전망치는 약 84,100원으로 기대해보겠습니다.

 

그럼 이것으로 사조대림 주가전망, 냉동김밥 관련주로 끝이 아닌 이유(ft.참치관련주) 작성을 마칩니다.

 

다시 한번 말씀드리지만 모든 투자 판단의 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 자기 자신에게 있음을 명심하시기 바랍니다. 본인만의 투자 철학 하에 현명한 의사결정하시기 바랍니다.

 

RichPark 드림

 


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