안녕하세요? RichPark 입니다.
오늘은 레이저 의료기기 관련주이자 피부미용 관련주로 눈에 들어온 원텍 주가전망을 해보려 합니다.
특히, 원텍 주요제품인 올리지오(Oligio)는 레이저를 이용한 피부 수술 장치로, 피부과 등 피부의료시설에 공급하면서 상당한 수익률을 보이고 있습니다.
과연 원텍 주가전망은 어떨지, 아래 순서로 진행해보겠습니다.
- 원텍 사업분석(ft.무엇으로 돈을 버는가)
- 원텍 재무분석(실적 및 재무비율)
- 원텍 주가전망(ft.피부의료기기 관련주)
그럼 바로 시작합니다.
1. 원텍 사업분석
1-1) 원텍 사업소개
원텍은 미용의료기기 전문 기업으로, 2001년 항암 레이저 개발을 시작으로 RF(고주파) 및 HIFU(집속형 초음파) 기술 개발을 바탕으로 올리지오(Oligio) 제품을 선보이면서 레이저 의료기기 강자로 자리잡았습니다.
주요 경쟁사는 국내에는 루트로닉, 제이시스메디칼, 레이저옵텍, 비손 메디칼 등 45개 업체가 있습니다. 국내에 수입되는 제품을 취급하는 해외 기업으로는 Cutera, Cyneron&Candela, Lumenis 등 36개 업체가 있습니다.
현재 지분 구성을 살펴보면, 김종원 대표이사 겸 회장, 그 아들 김정현 대표이사가 각각 32.36%, 4.86% 지분을 보유하고 있으며, 이어서 김종원 회장 배우자 유춘희 여사 3.85%, 딸인 김수지 2.4%가 보유하고 있는 오너 회사입니다.
대표 제품인 올리지오는 세계에서 두번쨰, 국내에선 최초로 개발한 RF 제품이며, 기기 판매 이후 고객사에 소모품 판매를 지속하면서 매출 안정성을 자랑합니다.
전체 매출 구성을 살펴보면, 올리지오 제품 판매에서 약 25% 매출이 발생하고 있으며, 필수 소모품인 올리지오 팁(TIP)에서 약 31% 매출이 발생하고 있습니다.
즉, 한번 제품을 판매하면 지속적인 소모품 구매를 통해 안정적인 매출 지지 요인이 존재하는 편입니다.
한편, 원텍은 타업체들과는 달리 레이저 및 광원, 에너지(고주파 및 초음파) 기반 자체 기술을 보유하고 있어 자체 설계부터 개발, 직접 생산이 가능한 유일한 업체라는 차별점을 가지고 있습니다.
1-2) 원텍 주요제품
대표 제품인 올리지오는 피부재생 및 리프팅, 그리고 주름과 여드름 개선에 활용되는 기기로, 피부의료시설에 방문하면 활용할 수 있는 제품입니다.
이외에도 피코케어(Picocare), 라비인(Lavieen), 파스텔(Pastelle), 브이 레이저(V-Laser) 등 다양한 피부개선 기기를 공급 중에 있습니다.
특히, 올리지오 다음으로 잘나가는 라비인 제품은 피부미백, 악성기미제거, 잡티제거, 잔주름개선, 모공 축소, 흉터개선에 효과적이라 국내 뿐만 아니라 최근 동남아 시장에서도 호평받고 있습니다.
2023년 하반기엔 태국법인을 설립하고, 국내 보이그룹 SF9 출신 배우 로운을 모델로 발탁해 진출하는 등 동남아 시장 지배력 확보에 힘쓰고 있는 모습입니다.
2. 원텍 재무분석
2-1) 원텍 실적추이
원텍 실적추이를 확인해보니 매출액과 영업이익은 매년 꾸준히 증가해왔고, 2024년에도 성장할 것으로 전망됩니다.
그러나 2024년 1분기에는 어닝 쇼크가 왔을 정도로 매출이 급감했으며, 전년 대비 50% 정도로 감소해 주주들에게 실망감을 안기기도 했습니다.
따라서 2분기 실적부터 개선되는 모습이 확인되어야 2024년 전체가 성장할지 가늠할 수 있겠습니다.
이와 함께, 전체 매출 중 50% 정도가 매년 해외에서 발생해온 만큼 동남아, 브라질, 중국 등 해외시장 진출도 잘 이루어지는지 주시할 필요도 있습니다.
2-2) 원텍 재무비율
이어서 원텍 재무비율을 살펴보니 영업이익률은 30%를 훨씬 상회하면서 엄청난 수익성을 보이고 있습니다.
사실 이 부분이 제가 원텍과 같은 피부미용 의료기기 관련주는 눈여겨보는 이유입니다. 대부분 국내 피부미용 의료기기 영업이익률은 20~40% 수준으로 수익성이 대단히 좋습니다.
여기에 한국 피부미용은 세계적으로 알아주다보니 시장 확대 가능성도 있습니다. 여기에 자산건전성 지표 중 대표격인 부채비율은 55% 수준으로 100% 미만이라 양호하며, 당좌비율은 100%를 상회하기 때문에 자금 여력 또한 건전합니다.
2-3) 원텍 현금흐름
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원텍 과거 현금흐름
이어서 원텍 과거 3년 현금흐름을 살펴보니 영업활동현금흐름은 꾸준히 플러스를 보이면서 양호한 흐름을 보였습니다.
투자활동현금흐름의 경우에도 꾸준히 마이너스를 보이면서 투자 활동에 적극적인 모습을 보였고, 특히 재무활동현금흐름에서 전환사채가 대규모 발생한 것이 눈에 띕니다.
확인해보니 2023년 9월 13일 주요사항보고서를 통해 사업 글로벌화(미국, 태국 등), 임상을 포함한 연구개발 투자, 생산시설 증설 등 운영자금 목적으로 전환사채를 약 300억원 발생했습니다.
그만큼 글로벌화에 적극적인 모습입니다.
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원텍 최근 현금흐름
최근들어서는 영업활동현금흐음이 재고자산 증가로 인해 마이너스를 보이기도 했는데, 실적 또한 전년 동기대비 감소한 상황이라 실적 개선 상황을 지켜볼 필요가 있습니다.
투자활동현금흐름의 경우도 플러스를 보였고, 재무활동현금흐름의 경우에는 딱히 주목할 지점은 없습니다.
한편, 현금및현금성자산 규모는 약 105억원 수준으로 어느 정도 자금을 보유한 상황입니다.
3. 원텍 주가전망(ft.피부의료기기 관련주)
그럼 마지막으로 원텍 주가전망을 하며 글을 마치겠습니다. 우선 2024년 5월 20일 장마감 기준 원텍 시가총액은 7,639억원이며 주가는 8,550원에 형성되어 있습니다. PER은 23배 수준으로 낮은 수준은 아닙니다.
이런 상황에서 평소처럼 아래 공식을 활용해 원텍 적정 시가총액을 구한 뒤, 원텍 주가전망치를 제시하겠습니다.
- 원텍 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익 평균(또는 미래 영업이익 전망치 평균) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)
원텍 영업이익은 2023년 및 2024년(전망치) 영업이익 평균인 약 513억원을 사용하겠습니다.
원텍 멀티플의 경우, PER 수준인 23배를 주도록 하겠습니다. ROE가 38%에 육박한다는 점, 영업이익률이 최저 29% 수준이라는 점, 피부미용 시장은 꾸준히 증가하고 있다는 점, 원텍이 글로벌화 계획에 박차를 가하고 있다는 점에서 기대를 걸어볼 만하다 생각합니다.
이에 따른 원텍 적정 시가총액은 약 1조 1,799억원이 되며 이는 현재 수준보다 약 54.5% 높은 수준입니다. 결과적으로 원텍 주가전망치는 13,210원 수준으로 기대해보겠습니다. 물론 이는 어디까지나 제 개인적인 의견에 불과하며, 전문적인 판단은 아님을 명심하시기 바랍니다.
그럼 이것으로 원텍 주가전망, 레이저 의료기기 관련주로 너무나 괜찮아 보이는 이유 작성을 마칩니다.
다시 한번 강조드리지만, 모든 투자판단의 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신에게 있습니다. 부디 본인만의 원칙 하에 현명한 의사 결정하시기 바랍니다.
RichPark 드림
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