안녕하세요? Richpark 입니다.
오늘은 한때 50% 수준으로 주가가 폭락하기도 했던 파마리서치 주가전망을 해보려 합니다.
의료기기(리쥬란 등), 의약품, 화장품 뿐만 아니라 전략적 투자를 통한 신약개발 사업에도 발을 걸치고 있는 파마리서치.
과연 파마리서치 주가전망은 어떨까요? 오늘도 아래 순서로 글을 진행하겠습니다.
- 파마리서치 사업분석(ft.무엇으로 돈을 벌까)
- 파마리서치 재무분석(ft.실적추이 및 재무비율)
- 파마리서치 주가전망(ft.바이오관련주)
그럼 바로 시작하겠습니다.
1. 파마리서치 사업분석
1-1) 파마리서치 사업소개
파마리서치는 피부과 시술 의료기기로 유명한 ‘리쥬란’ 등 의료기기와 의약품, 화장품 사업을 영위하는 국내 기업입니다.
특히 PDRN(Polydeoxyribonucleotide)/PN(Polynucleotide) 관련 제조 기술을 강점으로 조직 재생 효능을 가진 의료기기(리쥬란, 콘쥬란 등), 의약품, 화장품을 시장에 공급하면서 상당한 매출을 일으키고 있습니다.
흔히 말하는 보톡스, 피부재생 화장품, 주름개선 화장품 및 의약품 등 노화 방(안티에이징) 제품을 필두로 현재와 미래 제품을 꾸준히 연구개발하고 상용화하고 있는 기업입니다.
대웅제약 개발팀장 및 글로벌 의약품 인허가 업무 담당이었던 정상수 회장이 1993년 창업한 파마리서치프로덕트를 시작으로 현재의 파마리서치에 이르었습니다. 정상수 회장은 중앙대학교 약학대학 출신의 바이오맨이라 할 수 있습니다.
이후에는 파마리서치를 전문경영인체제로 전환한 뒤 현재는 회장 및 의사회 의장을 맡고 있습니다.
최근 몇년 사이 국내에 피부과 진료를 위해 방문하는 외국인이 급격히 늘어나고 있고, 2025년 K-POP 데몬헌터스, 2026년 BTS 컴백 등 K컬처에 대한 선호가 지속될 예정이기 때문에 미디어 노출에 민감한 MZ까지 한국 피부 미용 시장에 신규 진입할 가능성도 커지고 있습니다.
이런 상황에서 파마리서치는 의약품 15.2%, 의료기기 58.8%, 화장품 23.9%, 기타 2.1%로 피부미용 관련 매출이 98% 이상을 차지하고 있어 그 수혜주로 기대됩니다.
구체적으로 사업부문별 제품을 살펴보겠습니다.
의약품 사업부문에서 PDRN의약품인 플라센텍스주, 리쥬비넥스주 등 제품, 면역증강제 제품인 자닥신, 자회사 (주)파마리서치바이오를 통한 보툴리늄톡신(일명 보톡스) 제품을 정형외과, 내과, 요양병원 등에 공급하고 있습니다.
의료기기 사업부문에서는 안면미용용 HA필러 클레비엘 및 리쥬비엘, PN제형 안면비용용 제품인 리쥬란, PN제형 무릎 관절강내주사 콘쥬란 등이 있고,
HA필러 및 리쥬란은 피부과, 성형외과 등에 공급을, 콘쥬란은 정형외과, 마취통증의학과 등에 공급하고 있어 병의원의 다방면에 공급하고 있는 상황입니다.
마지막으로 화장품 사업부문에서는 리쥬란 브랜드를 사용하면서 힐러라인, 클리닉라인, 더마힐러라인 등 다양한 제품파인을 보유하면서 일반 소비자들에게 판매하고 있습니다.
한편, 파마리서치 지분구조를 살펴보면 최대주주로 정상수 회장(이사회 의장)이 30.8%를 보유하고 있으며, 2대주주는 폴리시컴퍼니리미티드(Polish Company Limited)라는 유럽게 글로벌 사무펀드 CVC 운영사로 10.17%를 보유하고 있습니다.
CVC는 약 280조원을 운용하는 유럽게 사모펀드인데, 2024년 9월 파마리서치에 2,000억원 전략적 투자를 단행하면서 현재까지도 파트너로 활약하고 있습니다.
당시 프랑스계 사모펀드가 국내 피부미용 의료기기 업체 제이시스메디칼을 인수하는 등 최근 몇년 사이 한국 피부미용 회사에 대한 수요는 급격히 올라가는 추세입니다. 그만큼 돈되는 사업임에는 틀림 없습니다.
여기에 더해서 파마리서치는 2026년 3월 신약개발기업 코넥스트와 전략적 투자 계약을 체결하면서 신약후보물질 CNT201에 대한 라이선스 및 상업화 권리까지 확보하기도 했습니다.
해당 물질은 셀룰라이트, 듀피트렌 구축, 페이로니병 등 에스테틱부터 치료 분야까지 다양한 영역에 걸친 물질입니다. 최근 미국 식품의약청(FDA) 임상 1상을 완료했고, 2상 진행 중인 물질이기에 향후 사업 확대까지도 가능한 상황입니다.
이렇게 보면 바이오관련주로 묶일 여지도 있어 보입니다.
위 사진과 같은 기존 파마리서치 제품들에 더해서 새로운 제품에 대한 투자까지 지속하고 있는 회사이기에 미래가 더욱 기대됩니다.
2. 파마리서치 재무분석
2-1) 파마리서치 실적추이
다음으로 파마리서치 실적추이를 살펴보겠습니다. 매출은 2020년부터 꾸준히 상승하는 추세이며, 2027년 8천억원까지로 전망되고 있습니다. 이는 2024년 매출의 2배를 넘는 수준입니다.
영업이익은 2024년 1,261억원이며 추정실적 컨센서스 기준으로는 2025년 영업이익 2,281억원에 2026년 2,723억원까지도 전망되고 있어 2024년 대비 2배를 목전에 둔 상황입니다.
당기순이익의 경우에도 상당한 증가가 있을 것으로 기대되는 파마리서치입니다.
2-2) 파마리서치 재무비율
이어서 파마리서치 재무비율을 살펴보면, 영업이익률은 35~40% 수준으로 IT기업 저리가라 할 수준으로 엄청납니다.
일부에서는 리쥬란 시대는 갔고, 다른 후발업체들에서 카피 제품을 내놓으면서 단가 경쟁력이 낮아질 것이고 이것이 파마리서치와 같은 선두기업의 발목을 잡을 것이라고 합니다.
물론 영업이익률은 낮아질 여지가 있지만, 그럼에도 규모의 경제로 이미 성장했고 글로벌로 나아가는 기업에게 절대 규모의 실적이 성장한다면 성장주로서는 가치가 희석되겠지만 실적주로서의 매력은 더 강해질 것이라 생각합니다.
ROE 또한 20%를 상회할 것으로 전망되고, 부채 비율은 50% 미만으로 재무건전성이 상당히 건전한 기업입니다.
2-3) 파마리서치 현금흐름
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파마리서치 과거 3년 현금흐름
마지막으로 파마리서치 현금흐름을 살펴보겠습니다. 우선 과거 3년 현금흐름을 살펴보니 영업활동현금흐름이 꾸준한 플러스를 보이고, 투자활동현금흐름은 꾸준히 마이너스를 보이면서 우량 기업의 전형을 보였습니다.
재무활동현금흐름의 경우, 별다른 특이사항이 많지 않으며, 2024년에만 전환상환우선주 발행을 통해 유럽게 사모펀드 CVC 캐피탈로부터 투자 유치를 받은 게 가장 큰 이슈였습니다.
이때를 기준으로 현금및현금성자산 규모가 급증하면서 자금여력이 더욱 탄탄해졌습니다.
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파마리서치 최근 현금흐름
이어서 파마리서치 최근 현금흐름을 살펴보면 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름은 기존과 동일한 흐름을 보여주고 있습니다.
재무활동현금흐름은 배당금 지급 외에는 유의미한 것이 없습니다. 무던한 재무활동현금흐름입니다.
마지막으로 현금및현금성자산 규모는 2024년말과 비슷한 1,674억원 수준으로 유지하고 있습니다.
3. 파마리서치 주가전망
3-1) 파마리서치 주가전망(ft.바이오관련주)
이제 파마리서치 주가전망을 하면서 글을 마무리하겠습니다. 먼저, 2026년 3월 10일 장마감 기준 파마리서치 시가총액은 3조3,299억원이며 주가는 320,500원에 형성되어 있습니다.
PER은 24.64배이며 배당수익률은 1.15%로 나름의 배당수익이 있는 종목입니다. 앞으로 배당성향만 높여준다면 더욱 좋을 것 같습니다.
PBR은 5.6배 수준으로 낮은 수준은 아니나, 동일업종 대비 PER이 낮은 편이라 고평가는 아니라 생각합니다.
이러한 상황에서 기존처럼 파마리서치 주가전망 또한 아래 공식으로 적정 시가총액을 구한 뒤에 산출해보도록 하겠습니다.
- 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익치 평균(또는 미래 영업이익치 평균) x 멀티플(영업이익률 또는 PER, ROE)
파마리서치 영업이익치는 2025년 및 2026년 영업이익 전망치 평균인 2,502억원을 사용하겠습니다.
멀티플의 경우에는 영업이익률을 고려하면 40배 까지도 줄 수 있겠으나, 보수적으로 PER 수준인 25배를 주도록 하겠습니다. ROE를 고려해도 25~29배를 줄 수 있지만 보수적으로 접근하겠습니다.
이에 근거한 파마리서치 적정 시가총액은 6조2,550억원으로 계산되며, 이는 현재 수준보다 약 88% 높은 수준입니다. 결과적으로 파마리서치 주가전망치는 약 602,500원으로 기대해보겠습니다. 물론 이는 제 개인적인 바람이자 의견에 불과합니다.
3-2) 파마리서치 월봉 그래프 체크
추가로, 바이오관련주 파마리서치 월봉그래프를 통해 현재 시장 상황을 바라보면, 지난해 713,000원으로 최고점을 찍은 뒤에 한풀 꺾여 시장에서 소외 받고 있는 상태입니다.
그만큼 고점에 물려있는 물량이 많을 것이기 때문에 아직까지는 주가가 오르지 못하고 오를만하면 매도 파워에 밀려 누름세에 갇혀 있는 상태로 보입니다.
그러니 조금 더 추이를 보면서 반등 흐름이 생기면 조금씩 확보해나가는 것이 안전할 것으로 보입니다.
그럼 이것으로 파마리서치 주가전망, 50% 이상 폭락에도 불구하고 여전히 매력적일까?(ft.바이오관련주) 작성을 마칩니다.
늘 말씀드리지만 저는 투자 전문가도 아니며, 여러분과 마찬가지로 일반 개인 투자자입니다. 모든 투자 판단의 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신에게 있습니다.
반드시 다른 전문가들의 자료도 보시고, 본인만의 투자 철학 하에 현명한 의사결정하시기 바랍니다.
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