한국석유 주가전망, 진짜 동해 영일만 가스전 관련주가 아닐까?(ft.엑트지오 액트지오)

안녕하세요? RichPark 입니다.

 

최근 정부가 심해탐사 기술분석 전문기관 엑트지오(액트지오-1인 법인이라고 알려졌고, 본사 주소가 미국 텍사스 휴스턴의 한 가정집으로 알려진) 도움을 받아 동해 영일만 가스전을 발견하면서

 

한국석유 등 국내 가스전 석유 관련주들이 급등락하는 상황입니다. 문제는 한국석유는 동해 영일만 가스전 관련주가 아니라는 점입니다.

 

그럼 한국석유공업(한국석유)은 어떤 회사일까요? 한국석유 주가전망을 해보겠습니다. 글의 진행 순서는 아래와 같습니다.

  1. 한국석유 사업분석(ft.무엇으로 돈을 버는가)
  2. 한국석유 재무분석(ft.실적 및 재무비율)
  3. 한국석유 주가전망(ft.동해 영일만 가스전 관련주)

바로 시작하겠습니다.

 

1. 한국석유 사업분석

1-1) 한국석유 사업소개

한국석유 로고2
한국석유공업 로고 /출처 한국석유공업 홈페이지

 

한국석유공업(한국석유)은 국내에서 아스팔트 및 방수시트, 합성수지(PP, PE 등), 케미칼(석유화학상품판매) 부문을 영위하는 기업입니다.

 

최근에는 동해 영일만 가스전이 발견되면서 동해 영일만 가스전 관련주로 상한가를 맞기도 했는데, 사실 한국석유공업은 동해 영일만 가스전 관련주가 아닙니다.

 

이는 한국석유공사(비상장사)를 투자자들이 한국석유공업으로 착각해서 빚어진 사태인데요. 국내 증시에는 한국석유공업이 ‘한국석유’로 상장되어 있어 이런 웃지못할 사태가 발생했습니다.

 

한국석유공업 매출 구성
한국석유공업 매출 구성 /출처 한국석유공업 2024년 1분기 분기보고서

 

실제로 한국석유공업 매출 구성을 살펴보면 아스팔트 상품에서 약 39.4% 발생하고 있으며, 합성수지에서 18%, 케미칼(화학상품) 부문에서 32.6% 발생한 바 있습니다.

 

국내에서 한국석유공업은 블론아스팔트 제품으로 시장점유율 72%를 차지하고 있으며, 방수시트는 국내 시장점유율 30%, 케미칼 15%를 차지할 정도로 시장점유율이 양호한 기업입니다.

 

블론아스팔트는 석유 아스팔트에 공기를 불어 만든 아스팔트인데, 주로 방수공사나 전기 절연재료로 사용되는 제품입니다. 건설업체, 조제업체, 방수업체 등이 고객사입니다.

 

한국석유공업 손익현황
한국석유공업 손익현황 /출처 한국석유공업 2024년 1분기 분기보고서

 

특히, 한국석유공업의 고수익 사업은 합성수지부문으로, 영업이익률이 2.5% 수준입니다.

 

다만, 합성수지부문이 전체 매출에서 차지하는 비율은 18% 수준이고, 매출의 50% 정도를 차지하는 아스팔트 부문 영업이익률은 0.04% 수준으로 상당히 수익성이 낮습니다. 케미칼부문의 경우 영업이익률 0.13% 수준입니다.

 

종합적으로 보면, 한국석유공업 수익성이 상당히 낮은 기업입니다. 대부분 매출은 국내(83~88%)에서 발생하고 있는 상황입니다.

 

1-2) 진짜 한국석유가 동해 영일만 가스전 관련주가 맞을까?(ft.엑트지오 액트지오)

액트지오 홈페이지
액트지오 홈페이지, 그리고 액트지오 대표 빅터 아브레우(Victor Abreu) /출처 액트지오 홈페이지

 

앞서 말씀드렸지만 한국석유공업은 영일만 가스전 관련주가 아닙니다. 그럼에도 증권거래 시 기업명이 ‘한국석유’로 되어 있어 ‘한국석유공사’와 혼동한 주주들이 묻지마 투자를 했습니다.

 

이에 상한가를 맞기도 했고, 다시 본래 주가로 회귀하는 양상입니다.

 

이와는 별개로, 최근 동해 영일만 가스전 이슈를 살펴보면 심해탐사 기술분석 전문기관 엑트지오(또는 액트지오 ACT GEO)가 동해 영일만에 심해 유전 가능성을 타진한 바 있습니다.

 

해당 기관은 석유 가스 탐사 성공률이 20% 정도라고 밝혔습니다. 이를 의뢰한 곳이 한국석유공사이고, 엑트지오(또는 액트지오)는 2023년 말에 동해 영일만 가스전 존재 가능성을 확인해줬습니다.

 

해당 기업은 1인 설립 회사이며, 본사가 한 가정집이라 그 신뢰성에 의심을 받고 있지만, 그 팀원들은 전세계에 흩어져 업무한다고 알려졌습니다.

 

2. 한국석유 재무분석

2-1) 한국석유 실적추이

한국석유 실적추이
한국석유 실적추이 /출처 네이버금융

 

이어서 한국석유공업(한국석유) 실적추이를 살펴보겠습니다. 매출은 2020년을 기점으로 꾸준히 상승해오다가 2023년 숨고르기 후 다시 상승할 것으로 전망됩니다. 영업이익 또한 2023년부터 다시 반등할 것으로 전망되고 있습니다.

 

사실 그렇게 수익성이 좋은 기업은 아니며, 그럼에도 안정적인 수익구조와 시장점유율을 보이는 기업이라 아주 나쁜 기업은 아닙니다.

 

하지만 다른 수익성이 좋은 기업도 많다고 생각하기에 그렇게 매력적인 기업으로 보이진 않습니다.

 

2-2) 한국석유 재무비율

한국석유 재무비율
한국석유 재무비율 /출처 네이버금융

 

이어서 한국석유 재무비율을 살펴보니 영업이익률은 2~3% 수준이며 ROE는 8% 수준으로 무난한 수준입니다.

 

이러한 기업은 신사업을 통해 수익성을 개선하거나 규모의 경제로 원가 경쟁력을 갖추고 매출을 극대화하여 영업이익을 높이는 것이 주주에 긍정적입니다.

 

그러나 그런 행보는 보이지 않습니다.

 

2-3) 한국석유 현금흐름

  • 한국석유 과거 3년 현금흐름

한국석유공업 과거 3년 현금흐름
한국석유공업 과거 3년 현금흐름 /출처 한국석유공업 2023년 사업보고서

 

과거 3년 현금흐름을 살펴보니 2021년 코로나19 사태 때는 매출채권의 증가, 재고자산의 증가로 인해 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동이 마이너스를 보였습니다.

 

이에 영업활동현금흐름이 일순간 마이너스를 보였습니다. 이후에는 플러스를 보이면서 우량 기업의 전형을 보였습니다.

 

투자활동현금흐름은 꾸준히 플러스를 보이면서 양호한 흐름을 이어왔습니다. 재무활동현금흐름을 살펴보니 단기차입과 장기차입을 주로 활용해 자금을 조달해온 것으로 확인됩니다.

 

  • 한국석유 최근 현금흐름

한국석유공업 2024년 1분기 현금흐름
한국석유공업 2024년 1분기 현금흐름 /출처 한국석유공업 2024년 1분기 분기보고서

 

2024년 1분기 한국석유공업 영업활동현금흐름은 1분기에 대규모 매출채권 증가가 발생하면서 마이너스를 보였고, 영업활동현금흐름은 마이너스를 보였습니다.

 

매출채권, 즉 업체에서 받을 돈을 잘 회수한다면 영업활동현금흐름은 자연스레 플러스로 전환될 것입니다. 문제가 없다면 말입니다.

 

재무활동현금흐름은 별다른 이슈는 없습니다. 한편, 현금및현금성자산은 전년 대비 절반 수준으로 감소하면서 자금 여력이 상당히 약해진 상황입니다.

 

3. 한국석유 주가전망(ft.동해 영일만 가스전 관련주)

  • 한국석유 주가전망

한국석유 주가그래프
한국석유 주가그래프 /출처 네이버금융

 

그럼 마지막으로 한국석유 주가전망을 해보겠습니다. 우선 2024년 6월 7일 장마감 기준 한국석유 시가총액은 2,522억원이며 주가는 19,870원에 형성되어 있습니다. PER은 17배, PBR은 1.36배 수준입니다.

 

오늘도 평소처럼 아래 공식으로 한국석유 적정 시가총액을 구한 뒤, 한국석유 주가전망치를 제시하겠습니다.

  • 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익 평균(또는 미래 영업이익 전망치 평균) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

한국석유 영업이익치는 2024년을 포함한 미래 3년 영업이익 전망치 평균인 약 241억원을 사용하겠습니다.

 

한국석유 CI
한국석유 CI /출처 한국석유 홈페이지

 

멀티플의 경우, 6배를 주겠습니다. 이는 ROE가 6~9배 수준이라는 점에서 보수적인 접근입니다. 대한민국 기업 평균 멀티플이 10배 수준이라는 점에서 높은 수준은 아니지만 한국석유 영업이익률이 3% 미만이라는 점, 미래지향적인 사업부문이 아니라는 점에서 부여한 멀티플입니다.

 

이에 따른 한국석유공업 적정 시가총액은 약 1,446억원으로 계산되며, 이는 현재 수준보다 약 43% 낮은 수준입니다. 이에 따른 한국석유 주가전망치는 약 11,300원으로 계산됩니다. 물론 이는 어디까지나 제 개인적인 의견이자 일반 개인의 생각에 불과합니다.

 


 

그럼 이것으로 한국석유 주가전망, 진짜 동해 영일만 가스전 관련주가 아닐까?(ft.엑트지오 액트지오) 작성을 마칩니다.

 

다시 한번 강조드리지만, 모든 투자판단의 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기자신에게 있음을 명심하시기 바랍니다.

 

RichPark 드림

 


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