안녕하세요? RichPark 입니다.
오늘은 지방은행 금융주 중에서 1위로 꼽히는 JB금융지주 주가전망을 해보려 합니다.
금리인하기에 대출잔액 증가와 더불어 수익이 증가하는 은행주 특성을 지녔으면서도 배당수익률이 7% 이상이라 매력적인 JB금융지주 주가전망을 아래 순서로 진행하겠습니다.
- JB금융지주 사업분석(ft.무엇으로 돈을 벌까)
- JB금융지주 재무분석(ft.실적추이 및 재무비율)
- JB금융지주 주가전망(ft.지방은행 1위 금융주)
그럼 바로 시작합니다.
1. JB금융지주 사업분석
1-1) JB금융지주 사업소개
JB금융지주는 과거 전북은행을 모태로 한 지방은행그룹 지주회사 중 하나입니다.
전북은행, 광주은행, JB우리캐피탈, JB자산운용, JB인베스트먼트 등 자회사를 기반으로 지방은행을 뿌리에 둔 금융그룹이라고 보시면 됩니다. 현재 앞선 자회사들을 바탕으로 은행/캐피탈/자산운용/증권사를 운영 중입니다.
지방은행임에도 손자회사로 캄보디아(프놈펜상업은행 PPCBank-은행업, JB PPAM-자산운용업), 미얀마(JB Capital Myanmar-소액대출업), 베트남(JB Securities Vietnam-증권업) 등 해외에도 진출해 있는 상황입니다.
JB금융그룹은 전북은행, 광주은행을 품으면서 전북, 전남 지역 수인/여신 시장점유율 중 상당 부분을 차지하게 된 케이스입니다.
광주은행이 광주/전남 지역 수신 쪽에서는 30% 정도를 차지하고 있으며, 여신 또한 20%를 차지하고 있습니다. 전북은행의 경우에도 수진 쪽으로는 전북 내에서 20% 정도를, 여신 쪽으로는 18% 수준 시장점유율을 보이고 있습니다.
JB금융그룹 전체 매출 구성을 살펴보면 영업수익(매출액) 기준으로 광주은행이 전체 매출의 36.46%를, 전북은행이 31.26%를, JB우리캐피탈이 22.53%를, JB금융지주가 9.07%를, 나머지를 JB자산운용, JB인베스트먼트가 구성하고 있습니다.
이를 영업이익 기준으로 다시 살펴보면 광주은행은 29.38%를, 전북은행은 20.08%를, JB우리캐피탈은 22.25%를, JB금융지주 27.92%, 나머지는 마찬가지로 JB자산운용, JB인베스트먼트가 차지하고 있습니다.
각각 사업부문의 영업이익률을 따져보면, 광주은행은 약 22.6%, 전북은행은 18%, JB우리캐피탈 27.7%, JB금융지주가 86.5%, JB자산운용 11%, JB인베스트먼트 31% 수준입니다. 수익성이 참 좋은 기업입니다.
종합하면, 규모 측면과 영업이익률까지 고려할 경우 광주은행, JB우리캐피탈, 전북은행이 메인사업이라고 볼 수 있습니다. JB금융지주는 배당수익을 기반으로 수익을 올리기에 높은 영업이익률에도 메인사업이라고 하기엔 무리가 있어 제외했습니다.
1-2) JB금융지주가 매력적인 이유
이러한 JB금융지주 주주구성을 살펴보면, 삼양그룹의 모태인 ‘삼양사’가 14.28% 지분을 보유하면서 최대주주로 있습니다.
이외에도 행동주의 펀드 자산운용사 ‘얼라인파트너스자산운용’이 14.18%로 2대주주에 올라 있으며, 오케이저축은행이 9.95% 지분을 보유 중에 있습니다.
참고로, 오케이저축은행이 일본 자본이라는 소문이 있으나, 오케이저축은행 최윤 회장이 나고야에서 나고 자랐으나 국적이 한국인이고, OK가 Original Korean 이라는 뜻으로 대한민국 기업임을 강조하고 있습니다.
다만, 러시앤캐시를 운영하는 아프로파이낸셜대부가 인수한 예주저축은행이 OK저축은행의 전신이라 일본 자본 저축은행이라는 흔적을 지우기는 힘들다는 게 여담입니다.
아프로파이낸셜대부는 국내에 일본계 사채자금이 들어오던 때 최초로 한국에 세워진 회사이며, 최윤 OK저축은행 회장이 일본 야마구치구미의 나고야계 조직으로부터 설립 자금을 받았다는 의심을 받고 있습니다.
이렇듯 JB금융지주는 업종이 다른 최대주주(삼양사), 행동주의 펀드 자산운용사인 2대주주(얼라인파트너스자산운용), 제2금융권 저축은행인 3대주주(오케이저축은행)가 전체 지분의 약 40%를 보유하고 있어 주주환원을 지속적으로 강화할 수 밖에 없는 금융주입니다.
그래서 기업밸류업 프로그램 등으로 주주환원 정책 강조 흐름이 이어지던 2024년 8월에는 기업가치제고계획예고를 공시하면서 2024년 10월 내에 주주환원 정책을 내놓겠다고 선언하기도 했습니다.
3대주주들이 모두 배당을 요구할 만한 기업체라서 개인 주주 입장에서도 여러모로 수혜를 입기 좋은 고배당주로 보입니다.
2. JB금융지주 재무분석
2-1) JB금융지주 실적추이
다음으로 JB금융지주 실적추이를 살펴보면 매출은 지속적으로 증가하는 추세이며, 영업이익 또한 2023년을 기점으로 다시 상승세를 탈 기세입니다.
이는 2024년부터 미국 기준금리 인하를 시작으로 한국은행 기준금리도 인하할 것이라는 기대감에 더욱 강화될 것으로 보입니다.
금리인하기에 은행업/여신업을 영위하는 금융회사에게는 대출 수요 증가로 이자 장사를 하기 좋은 환경이 펼쳐지기 때문입니다. 다른 기업이라면 실적 증가가 주주환원 강화로 이어지지만은 않지만, 앞서 살펴본 JB금융지주 3대주주 덕분에 배당수익 증가 등으로 주주환원이 이루어지지 않을까 기대해볼 만하다고 생각합니다.
2-2) JB금융지주 재무비율
JB금융지주 재무비율을 살펴보면 매년 20% 수준의 영업이익률을 보이고 있으며, 이는 신한은행과 비슷하거나 더 높은 수준이고, 그 다음으로 기껏해야 국내 시중은행 및 지방은행그룹 중에서는 IBK기업은행 정도가 15~18% 수준의 영업이익률을 보이면서 비슷한 수준입니다.
그러면서도 JB금융지주 ROE도 12% 수준으로 국내 시중은행그룹, 지방은행그룹 중에서도 단연 1등 수익률을 보입니다. 수익성 면에서는 국내 어떤 금융그룹 중에서도 우수합니다.
한편, 부채비율은 국내 금융그룹 중에서 KB금융그룹, 신한금융그룹 등 티어그룹과 비슷한 수준입니다. 이외 금융그룹은 부채비율이 1,300~1,400% 수준이라 더 높아 자산건전성은 JB금융지주가 좋은 편에 속합니다.
그러면서도 현금배당수익률이 많게는 10%를 상회하고, 일반적으로 5~7% 수준으로 고배당주에 손꼽힙니다.
3. JB금융지주 주가전망
3-1) JB금융지주 주가전망(ft.지방은행 1위 금융주)
그럼 마지막으로 JB금융지주 주가전망치를 제시하면서 글을 마무리하겠습니다. 우선 2024년 10월 16일 장마감 기준 JB금융지주 시가총액은 3조1,603억원이며 주가는 16,200원에 형성돼 있습니다. PER은 5배 수준, PBR은 0.6배 수준으로 아직 저평가 받는 상황입니다. 물론 국내 금융회사는 대부분 이 정도 평가를 받는 분위기입니다.
이런 상황에서, JB금융지주 주가전망치 또한 먼저 아래 공식을 활용해 적정 시가총액을 구한 뒤에 주가전망치를 제시하겠습니다.
- 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익 평균(또는 미래 영업이익 전망치 평균) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)
JB금융지주 영업이익은 2024년~2026년 영업이익 전망치 평균인 약 9,151억원을 사용하겠습니다.
멀티플의 경우에는 현재 PER 수준인 5.5배를 주겠습니다. 대한민국 기업 평균 멀티플이 10배라는 점, JB금융지주 영업이익률이 20%에 육박하고, ROE가 12% 수준이라는 점을 고려하면 상당히 보수적인 접근입니다.
특히, BJ금융그룹은 전북은행, 광주은행을 필두로 지방을 꽉 잡고 있어 그 실적이 견고하고, 금리인하기에 가속도를 탈 것이라는 점을 보면 더욱 보수적인 접근이라 생각합니다.
이에 따른 JB금융지주 적정 시가총액은 약 5조330억원으로 계산되며, 이는 현재 수준보다 약 59% 높은 수준입니다. 결과적으로 JB금융지주 주가전망치는 약 25,750원 정도로 기대해보겠습니다. 물론 이는 어디까지나 제 개인적인 바람이자 기대치에 불과합니다.
그럼 이것으로 JB금융지주 주가전망, 지방은행 금융주 중에서 1위로 꼽히는 이유 작성을 마칩니다.
다시 한번 강조드리지만, 투자 활동에 있어 투자 판단의 최종적인 책임은 전적으로 여러분 자기 자신이 집니다. 그러니 전문가의 자료 뿐만 아니라 본인만의 투자 철학 하에 현명한 의사결정 하셨으면 좋겠습니다.
RichPark 드림
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