안녕하세요? RichPark 입니다.
오늘은 최근 우주항공관련주 중 대표주로 알려진 KAI한국한공우주 주가전망을 해보려 합니다.
특히, 최근 미국 NASA를 중심으로 우주항공산업에 대한 글로벌 개척의지가 큰 상황에서 협력사가 될 수 있는 KAI한국항공주주산업은 어떤 수혜를 얻을 수 있을지, KAI한국항공우주산업 주가전망치까지 분석해 보겠습니다. 진행 순서는 다음과 같습니다.
- KAI한국한공우주 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)
- KAI한국항공우주 재무분석(ft.실적 및 재무비율)
- KAI한국항공우주 주가전망(ft.우주항공청 수혜주)
그럼 바로 시작하겠습니다.
1. KAI한국항공우주산업 사업분석
1-1) KAI한국항공우주산업 사업소개
한국항공우주산업(KAI)은 항공기, 우주선, 위성체, 발사체, 그리고 이에 사용 되는 부품을 설계하고 제조, 판매, 정비하는 기업입니다.
전체 매출의 상당 부분은 한국 방위사업청에서 발생하고 있어 내수로 발생하며, 이외에도 해외 수주를 따내어 수익을 내고 있습니다.
주요 제품으로는 T-50 고등훈련기(고정익), 수리온 기동헬기(회전익), 송골매 무인기, KT-1 기본훈련기 등이 있으며, 국내외로 전투기와 헬기, 우주선 개발 수주를 따내고 있습니다.
세부 매출 구성을 살펴보면 전체 매출의 42.6% 정도는 고정익(전투기 등)에서 발생하고 있으며, 그 다음으로 기체부문(보잉, 에어버스, 보우트 등 해외 항공사 기체 부품 납품)이 24.3% 수준을 구성하고 있습니다.
그 다음이 기동헬기와 같은 회전익부문으로 약 21.5% 매출을 차지하고 있는 상황입니다.
즉, 전투기 생산을 중심으로 돈을 벌고 있고, 민간 항공기 부품 제작 및 납품, 기동헬기를 판매하면서 방산산업체에 가까운 매출 구성을 보이고 있습니다.
지역별 매출을 살펴보면 절반 이상 매출은 국내에서 발생하고 있으며, 나머지는 아시아 및 중동, 유럽, 북아메리카에서 발생하고 있습니다.
국내외 포트폴리오 또한 균형 잡힌 모습입니다. 절반 정도는 내수로 구성되며, 한국 정부에서 밀어주는 회사인데, 여기에 해외로 수출도 하면서 기술력을 인정받고 있다는 증거이기도 합니다.
그러면서도 아래에서 살펴보겠지만, 아직까지는 우주항공 사업 쪽에서 큰 매출이 발생하고 있지는 않더라도 우주항공청 수혜 등 우주항공산업 수혜도 기대할 수 있는 기업이라는 이점이 있습니다.
1-2) KAI한국항공우주산업, 우주항공청 수혜주가 맞까?
사실 한국항공우주산업은 회사 이름에서도 알 수 있듯 단순히 전투기, 헬기만 제작하는 기업이 아니라 크게는 한국 항공우주산업을 견인하겠다는 의지를 지닌 기업입니다.
실제로 한국 정부가 우주항공 산업과 관련하여 지원하는 최우선 기업이 한국항공우주산업(KAI)입니다.
이러한 상황에서 2023년 7월과학기술정보통신부(과기정통부)는 우주항공청 설립 및 운영 기본방향을 공개하면서 발사체, 인공위성, 우주항공 비즈니스, 우주항공 국제협력 등 다양한 방면을 지원할 정부기관을 설립하겠다고 밝혔습니다.
이는 본격적으로 우주항공산업에 대한민국 정부도 지원을 강화하겠다는 뜻이기에 그 우주항공청 수혜주로 한국항공우주산업(KAI)도 꼽히는 상황입니다. 우주항공청은 한국판 항공우주국(NASA)이라고 보시면 됩니다.(다만, 산하에 1개 부처 밖에 없어 동일한 위상이라고 보기는 어렵습니다.)
여기에, 최근 빌 넬슨 미국 항공우주국(NASA) 국장이 국내 경제신문 인터뷰를 통해 “아르테미스 달 탐사 프로젝트에 한국 기업이 참여하기를 바란다”고 밝혀 한국항공우주 주가전망에도 관심이 쏠리고 있습니다.
2. KAI한국항공우주산업 재무분석
2-1) KAI한국항공우주산업 실적추이
한국항공우주산업 주가전망치를 살펴보기 전에, 한국항공우주 실적추이를 살펴보면 2021년부터 꾸준히 증가하는 흐름이며, 영업이익 또한 2021년 코로나 사태 타격 이후 회복하여 꾸준히 증가할 전망입니다.
사실 앞서 말씀드렸듯 대한민국 우주항공산업 성장에 따라 실적도 함께 증가할 가능성이 가장 큰 기업이기에 한국 우주항공청 수혜주로도 기대할 수 있겠습니다.
한국 정부가 우주항공 산업 분야에 지원할수록 한국항공우주산업(KAI) 또한 장기적으로 성장이 가능한 구조입니다.
2-2) KAI한국항공우주산업 재무비율
이어서 한국항공우주(KAI) 재무비율을 살펴보면 5~7% 수준으로 제조 기업치고는 준수한 수익성을 보이며, ROE 또한 13%를 상회할 것으로 기대되는 상황입니다.
다만, 부채비율이 400% 수준으로 생각보다 높은데, 이 또한 앞으로 개선될 것으로 보이며, 애초에 한국 정부를 끼고 일하는 기업이다보니 그리 문제가 될 것 같진 않습니다.
다만, 이미 우주항공청 수혜주로 많이 알려져 있고, 우주항공 분야 성장 기대치가 주가에 반영되어 있는 상황입니다. PER만 보더라도 IT업체나 엔터테인먼트 회사가 아님에도 20~40배에 육박하고 있습니다.
2-3) KAI한국항공우주산업 현금흐름
- KAI한국항공우주산업 과거 3년 현금흐름
다음으로 한국항공우주산업 현금흐름을 살펴보겠습니다. 우선, 과거 3년 현금흐름을 살펴보니 영업활동현금흐름은 꾸준히 플러스를, 투자활동현금흐름은 꾸준히 마이너스를 보이면서 돈을 잘 벌면서도 투자활동도 적극적인 기업입니다.
딱 전형적인 우량기업의 현금흐름표라 할 수 있습니다. 재무활동현금흐름의 경우, 장기차입금과 회사채 발행을 통해 자금을 조달하면서 유연한 재무활동을 해왔습니다.
그러면서도 현금및현금성자산을 2조원까지 늘린 바 있습니다.
- KAI한국항공우주산업 최근 현금흐름
최근에는 연초에 부품 구매 등 재고자산이 증가한 탓인지 재고자산의 증가, 기타자산의 증가, 계약부채의 증가 등 영업활동현금흐름 마이너스 요인이 발생했습니다.
재고자산, 기타자산의 증가는 전년에도 마찬가지였기에 괜찮지만, 계약부채의 증가는 일정 수준 실적에 영향을 미칠 것으로 보입니다.
최근에는 현금및현금성자산 규모가 5천억원 정도로 2022년 대비 감소했기 때문에 자금여력이 생각보다 감소한 상황입니다.
과연 우주항공청 수혜주로 그치지 않고 우주항공 산업분야에서 실적 수혜를 볼지 지켜봐야겠습니다.
3. KAI한국항공우주 주가전망(ft.우주항공청 수혜주)
마지막으로 한국항공우주 주가전망치를 제시하며 글을 마무리하겠습니다. 우선 2024년 3월 15일 장마감 기준 한국항공우주산업 시가총액은 4조 9,810억원이며 주가는 51,100원에 형성되어 있습니다. PER은 69배로 상당히 높은 수준, PBR 또한 3.3배 수준으로 지표상으론 고평가 받고 있는 상황입니다.
이런 상황 속에서 한국항공우주산업 또한 아래 공식으로 적정 시가총액을 구한 뒤, 한국항공우주산업 주가전망치를 제시하겠습니다.
- 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익 평균(또는 미래 영업이익치 평균) x 멀티플(또는 PER, 영업이익률, ROE)
우선, 한국항공우주산업 영업이익은 2023년~2025년 영업이익치 평균인 2,615억원을 사용하겠습니다.
멀티플의 경우, 추정 PER 수준인 25배를 주도록 하겠습니다. 사실 대한민국 기업 평균 멀티플이 10배 수준임을 감안하면 높은 멀티플이지만, 최근 항공우주 산업분야에 대한 국내외 관심도가 높아시는 상황이고, 우주항공청 수혜주로도 가능성이 있어 기대치 정도로 보시면 되겠습니다.
이에 따른 한국항공우주산업(KAI) 적정 시가총액은 약 6조5,375억원으로 계산되며, 이는 현재 수준보다 약 31% 높은 수준입니다. 결과적으로 한국항공우주 주가전망치는 약 66,900원 정도로 기대해보겠습니다. 물론 이번 글의 한국항공우주산업 주가전망치는 어디까지나 제 개인적인 기대이자 주관적인 의견에 불과합니다.
그럼 이상으로 KAI한국항공우주 주가전망, 과연 우주항공청 수혜주로 괜찮을까?(ft.한국항공우주산업 주가) 작성을 마칩니다.
이번 글에서도 강조드리지만 모든 투자 판단의 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신에게 있습니다. 그러니 본인만의 투자 원칙 하에 전문가들의 자료도 참고하시어 현명한 의사결정 하시기 바랍니다.
RichPark 드림
- RichPark 또다른 콘텐츠 보러가기 –
