안녕하세요? RichPark 입니다.
오늘은 배당금 상향, 자사주 소각 이슈, 기업 밸류업 프로그램 수혜주, 고배당주 등 호재가 연일 쌓이고 있는 하나금융지주 주가전망을 해보려 합니다. 6대 시중은행그룹 중 KB금융에 이어 높은 관심을 받고 있는 하나금융지주는 어떤 매력이 있는지 살펴보겠습니다.
글의 진행 순서는 다음과 같습니다.
- 하나금융지주 사업소개(무엇으로 돈을 벌까)
- 하나금융지주 재무분석(실적 및 재무비율)
- 하나금융지주 주가전망(ft.자사주 소각, 고배당주, 기업 밸류업 프로그램 수혜주)
그럼 바로 시작하겠습니다.
1. 하나금융지주 사업분석
1-1) 하나금융지주 사업소개
하나금융지주는 하나금융그룹 최상위 지배회사이자 하나금융그룹 내 계열사중 유일한 상장사입니다.
따라서 하나금융지주 종목 하나만 투자하여도 계열사 하나은행, 하나증권, 하나카드, 하나캐피탈, 하나생명, 하나손해보험 등 14개 자회사에 투자하는 것과 동일한 효과를 얻을 수 있습니다.
하나금융그룹 매출(영업수익) 중 75% 정도가 하나은행에서 발생하고 있으며, 그 다음으로 하나증권에서 16.5% 수준이며, 하나캐피탈 2.5%, 하나카드 2.5%, 하나생명 1%, 하나손해보험 0.7% 순서로 매출을 구성하고 있습니다.
즉, 여느 금융그룹과 마찬가지로 은행부문 중심 수익구조를 띄는 그룹이며, 신한금융그룹이 은행부문 의존도가 80%인 것과 비슷하게 은행 의존도가 높은 그룹이기도 합니다.
이는 KB금융그룹의 은행부문 비율 58% 수준인 것과 비교하면 상당히 높은 의존도입니다.
이를 다시 영업이익 기준으로 볼 경우, 전체 영업이익의 62% 정도가 은행부문에서 발생하고 있고, 나머지는 생명보험, 손해보험 등 타계열사에서 발생하고 있습니다.
이는 KB금융그룹과 거의 동일한 수준이며, 신한금융그룹이 65% 수준인 것과 비교해도 비슷한 수준입니다.
결국 현재 국내 시중은행그룹 실적 구성은 은행 의존도가 높은 상황입니다. 여기에 각각 보험사와 증권사가 나머지를 지탱해주면서 시너지를 이루는 형국입니다.
1-2) 하나금융지주가 주목받는 이유(ft.자사주 소각, 주주친화적인 배당률)
하나금융지주가 다른 금융그룹 주식에 비해 주목받곤 하는 이유는 자사주 소각, 배당금 상향 등 주주친화적인 행보를 보이기 때문입니다.
사실 은행외 사업부문 중 증권부문이 KB나 신한에 비해서 이슈도 많았었지만 그럼에도 1위 KB금융와 함께 금융 대장주로 분류되는 이유가 바로 이것 때문입니다.
위 표에서 확인할 수 있듯 2024년 1월 31일만 하더라도 3,000억원 규모 자사주 소각 결정을 했고, 이를 위해 6개월 간 자사주 취득 계획을 밝히기도 했습니다.
여기에 배당률 또한 7% 수준으로 고배당주에 해당하고, 기업 밸류업 프로그램 주요 기준 중 하나인 PBR 또한 0.4배 비만으로 낮아 더욱 주목 받고 있습니다.
2. 하나금융지주 재무분석
2-1) 하나금융지주 실적추이
하나금융지주 실적추이를 살펴보아도 긍정적입니다. 매출은 2021년을 기점(코로나19 사태 직후 증권붐 동반)으로 증가하는 추세이며 2022년에는 대폭 성장했습니다.
영업이익 또한 2021년부터 안정적으로 성장할 것으로 전망되는 상황입니다.
여기에 2023년 감사보고서 제출본에 따르면 매출액은 약 70조 규모로 전년 수준을 유지하면서 70조 규모 매출을 사수하는 흐름입니다.
영업이익의 경우에는 시장 컨센서스 4조 8천억원에 비해서는 1천억원 정도 부족하지만, 그럼에도 꾸준한 성장을 보이면서 안정적인 실적 추이를 보이고 있습니다.
2-2) 하나금융지주 재무비율
하나금융지주 재무비율을 살펴보면 영업이익률은 평균 7% 이상을 보이고 있고 ROE의 경우 10% 수준으로 양호한 수익성을 보이고 있습니다.
이는 KB금융 영업이익률 8~9% 수준, 신한지주 18% 수준에 비해서는 낮은 편입니다. ROE는 비슷한 수준입니다.
한편으론 하나금융지주가 배당률 7%로 셋 중에서 가장 고배당주(KB금융 6%, 신한지주 5% 수준)에 해당합니다.
결국 가장 영업을 잘하는 것은 신한지주이고, 그 다음이 KB금융, 3번째가 하나금융지주입니다.
지표만 놓고 보면 신한지주와 하나금융지주가 긍정적으로 보입니다.
3. 하나금융지주 주가전망(ft.자사주 소각, 고배당주, 기업 밸류업 프로그램)
그럼 이제 하나금융지주 주가전망을 하며 글을 마치겠습니다. 우선 2024년 3월 4일 장마감 기준 하나금융지주 시가총액은 17조 5,999억원이며 주가는 60,200원에 형성되어 있습니다.
PER은 4.8배 수준, PBR은 4.4배 수준이며 배당수익률은 5~7% 수준입니다. 하나금융지주 주가전망 또한 아래 공식을 활용해 하나금융지주 적정 시가총액을 구하고, 그 다음 하나금융지주 주가전망치를 제시하는 것으로 진행하겠습니다.
- 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익 평균(또는 미래 영업이익 평균치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)
하나금융지주 영업이익치는 2023년 영업이익치 4조 6,934억원을 포함한 2025년까지 3년 영업이익 전망치 평균인 약 5조 43억원을 사용하겠습니다.
멀티플의 경우 5배 정도를 주겠습니다. 이는 영업이익률 7% 수준, ROE 9% 수준, 대한민국 기업 평균 멀티플 10배를 고려하면 상당히 낮은 수준입니다. 그러나 다른 글에서도 말씀드렸듯 국내에서 금융주, 지주회사 주가는 저평가되는 측면이 있어 그 분위기를 반영한 보수적인 멀티플입니다.
다만, 기업 밸류업 프로그램 수혜주 기준에 부합하고, 자사주 소각, 배당금 상향 등 호재가 많아 지금은 5배 멀티플을 주더라도 향후 잠재력은 좋아보입니다. 물론 이는 제 개인적인 바람에 불과할 수 있습니다.
이에 따른 하나금융지주 적정 시가총액은 25조 215억원이 되며, 이는 현재 수준보다 약 42% 높은 수준입니다. 결과적으로 하나금융지주 주가전망치는 약 85,500원으로 기대해보겠습니다.
그럼 이것으로 하나금융지주 주가전망, 과연 배당률 7퍼센트가 끝일까?(ft.자사주 소각) 작성을 마칩니다.
다시 한번 말씀드리지만 모든 투자판단의 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신에게 있습니다. 그러니 다른 전문가들의 자료도 면밀하게 보시고, 본인만의 투자 철학으로 현명한 의사결정하시기 바랍니다.
RichPark 드림
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