안녕하세요? RichPark 입니다.
오늘은 1위 금융그룹으로 유명한 KB금융 주가전망을 해보려 합니다. 국민은행 주가라고 보기엔 KB금융은 금융그룹 내 KB증권, KB자산운용 등 다양한 계열사를 거느린 지주사이지만 애초에 KB금융그룹 계열사 중 상장기업이 없기 때문에 KB금융 하나만으로 KB금융그룹에 투자할 수 있다는 장점이 있습니다.
국내 증시에서 금융주는 저평가 받고 있는데, 과연 KB금융 주가전망은 어떨지 아래 순서로 살펴보겠습니다.
- KB금융 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)
- KB금융 재무분석(실적 및 재무비율)
- KB금융 주가전망(ft.국민은행 주가)
그럼 바로 시작합니다.
1. KB금융 사업분석
1-1) KB금융 사업소개
KB금융은 KB금융그룹 지주회사로, KB국민은행, KB증권, KB자산운용, KB부동산신탁, KB인베스트먼트, KB손해보험, KB라이프생명(KB생명보험과 합병), KB국민카드, KB캐피탈, KB저축은행, KB데이터시스템 등 11개 계열사의 지주사입니다.
참고로, 2023년 6월 30일부로 기존 계열사였던 KB신용정보는 KB국민카드 100% 자회사로 편입되었습니다.
현재 KB금융그룹 전체 매출 중 KB국민은행이 차지하는 비중은 약 57.7%로 계열사 중 가장 많은 비중을 차지하고 있습니다.
그 다음으로 KB손해보험이 15%, KB증권 14.5%, KB국민카드 5.2%, KB라이프생명포험 3.5%, KB캐피탈 2.8% 순서입니다.
다만, 그룹 내에서는 ‘은증손카’라는 표현이 쓰이곤 하는데, 은행>증권>손해보험>카드 순으로 그 순위가 매겨지곤 합니다.
KB금융 영업수익(매출액) 규모는 2020년 약 55.7조 수준에서 2021년 58.9조원, 2022년 88.9조원으로 성장해왔습니다. 2023년에는 3분기까지 약 52.3조원 정도로 추산됩니다.
한편, KB금융그룹 계열사 영업이익 기준으로 다시 살펴보면 은행부문에서 약 62.85%가 발생했고, 손해보험부문에서 15.05%, KB증권 9.88%, 신용카드부문 6.02% 순서로 구성됩니다.
요약하면 KB금융그룹에서 메인 사업은 KB국민은행을 필두로 한 은행부문이며, 절반 이상 매출, 영업이익을 구성하고 있습니다.
사실상 KB금융 주가 향방은 KB국민은행에 달렸다고 보아도 무방합니다. 그러니 KB금융 주가는 곧 KB국민은행 주가인 셈입니다. KB국민은행은 현재 국내 6대 시중은행 중 1위이며, 2위인 신한은행과 그 격차가 줄어들고 있는 상황입니다.
최근에는 인도네시아, 베트남 등 동남아로 은행 사업장을 확장하고 있는 추세입니다.
KB금융은 앞으로 KB국민은행의 해외 사업 확장, KB증권의 성장, 기업 밸류업 프로그램 도입에 따른 저PBR주 수혜 등 긍정적인 영향을 받는다면 주가 상승을 기대할 수 있겠습니다.
2. KB금융 재무분석
2-1) KB금융 실적추이
다음으로 KB금융 실적추이를 살펴보면 2018년부터 KB금융 실적은 꾸준히 증가해왔습니다.
영업이익의 경우 2022년을 기점으로 증가하고 있으며, 2025년에는 7조 3천억원 대까지 증가할 것으로 전망됩니다.
사실 최근까지는 금리인상 기간이라 여신(대출) 업무를 주요 업무로 취급하는 KB국민은행 실적 증가 덕분에 꾸준한 실적 증가가 가능했습니다.
이런 상황에서 최근 미국 기준금리 인상이 멈출 것이라는 의견도 나오고 있습니다. 하지만 사실 금리 인상여부 보다는 여신액 규모가 중요한 포인트이기 때문에 현재 대출을 크게 억제하지 않는 정책 기조상 KB금융 실적 성장은 한동안 지속될 거라 생각합니다.
2-2) KB금융 재무비율
이어서 KB금융 재무비율을 살펴보면 영업이익률은 6% 수준으로 최근 5년 중 가장 낮은 상황입니다. ROE의 경우에는 9% 수준으로 양호한 수준인데, 영업이익률 자체는 기준금리 방향이 결정할 것으로 보입니다.
대출 금리가 낮아진다면 은행 수익성은 낮아질 것이기 때문입니다.
그럼에도 PER이 5배 미만이고, PBR은 0.4배 수준으로 상당히 저평가 받고 있는 상황이라 금융주가 재평가 받는다면 상승 여력을 기대할 수 있겠습니다. 여기에 배당수익률 또한 6% 수준으로 고배당주라는 장점도 있습니다.
물론 배당수익률이 높다는 건 그만큼 주가가 낮다는 방증이기도 하기에 배당수익률 자체가 메리트가 되진 않습니다. 주가가 높아지면 배당수익률은 낮아질테니까요. 그럼에도 배당수익을 받으면서도 앞으로 주가 상승까지 기대하는 접근도 가능합니다.
다만, 이 모든 기대는 금융주가 재평가 받아야만 가능하기에 본인이 사장을 바라보는 관점에 따라 다른 결과가 나타나 수도 있음을 명심하셔야 합니다.
3. KB금융 주가전망(ft.국민은행 주가)
마지막으로 KB금융 주가전망을 하면서 글을 마무리하겠습니다. 먼저 2024년 2월 29일 장마감 기준 KB금융 시가총액은 25조 6,230억원이며 주가는 63,500원으로 형성되어 있습니다. PER은 5.45배, PBR 0.43배 수준입니다.
이런 상황에서 저는 기존처럼 아래 공식을 활용해 KB금융 적정 시가총액을 구한 뒤, KB금융 주가전망치를 제시하겠습니다.
- 기업 적정 시가총액 = 과거 3년 영업이익치 평균(또는 미래 영업이익 평균) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)
KB금융 영업이익치의 경우 2023년을 포함한 2025년까지의 영업이익 평균인 약 7조 1,154억원을 사용하겠습니다. 멀티플의 경우 6배를 주도록 하겠습니다. 이는 영업이익률 6% 수준, ROE 9% 수준을 고려하건데 보수적인 접근입니다.
물론 동일업종 PER 5.28배 수준이고 국내에서 금융주나 지주회사는 적게는 1배에서 5배로 저평가 받는 상황에서 6배는 낮지 않습니다. 그럼에도 향후 기업 밸류업 프로그램 과정에서 주목 받을 거라는 점, 대표적인 수혜주가 보험주인데 KB금융은 KB손해보험과 KB라이프생명을 계열사로 보유하고 있다는 점에서 수혜를 볼 거라 판단했습니다.
이에 따른 KB금융 적정 시가총액은 약 42조 6,924억원으로 계산되며 이는 현재 수준보다 약 66.6% 높은 수준입니다. 결과적으로 KB금융 주가전망치는 약 105,800원으로 기대해보겠습니다. 물론 이는 어디까지나 제 개인적인 바람이자 기대치에 불과하다는 점 강조드립니다.
그럼 이것으로 KB금융 주가전망, 과연 1위 금융그룹으로 접근해도 될까?(ft.국민은행 주가) 작성을 마칩니다.
다시 한번 말씀드리지만 모든 투자판단의 최종 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기자신에게 있음을 명심하시기 바랍니다. 부디 본인만의 투자 철학 하에 여러 전문가 자료도 참고하시어 현명한 의사 결정하시면 좋겠습니다.
RichPark 드림
- RichPark 또다른 콘텐츠 보러가기 –
