안녕하세요? 리치박(RichPark)입니다.
오늘은 한양이엔지 주가전망과 함께, 한양이엔지가 최근 초전도체 LK-99 관련주로 주목받았던 이유, 그리고 해당 기술을 보유한 퀀텀에너지연구소와의 지분관계에 대해 말씀드리고자 합니다.
그럼 거두절미하고 다음 순서로 진행하겠습니다.
- 한양이엔지 사업소개(ft.초전도체 LK-99 관련주, 퀀텀에너지연구소)
- 한양이엔지 재무분석
- 한양이엔지 주가전망(ft.초전도체 LK-99 관련주)
1) 한양이엔지 사업소개(ft.초전도체 LK-99 관련주/퀀텀에너지연구소)
한양이엔지는 국내에서 대표적인 반도체, 우주항공 관련주 중 하나이며 특히 삼성전자, 삼성물산, SK하이닉스향 매출이 상당한 기업입니다.
3개 기업향 매출은 2023년 1분기 매출액 기준 약 74%에 육박합니다.
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사업부문
주요 사업으로는 반도체 및 디스플레이 Fab 설비에 필수불가결한 초고순도(UHP) 특수설비, 클림룸 등 시공 능력을 바탕으로 엔지니어링 서비스를 제공하고 있으며, 하이테크 BU(비즈니스 유닛)을 통해 이를 제공하고 있습니다.
두 번째 사업분야는 EPC(설계/조달/시공) BU로, 산업플랜드(일반 및 가스산업), 환경에너지, 우주항공 분야(배관 등)에서도 두각을 나타내고 있습니다.
특히 우주항공 분야에서는 2021년 누리호 설비 구축에서부터 운영, 유지, 보수 관리까지 책임지기도 했습니다.
마지막 사업부문은 시스템 BU로, 화학물질중앙공급장치 제조, 초정밀 화학물질의 공급/이송/혼합/폐기 등 전 프로세스를 담당하는 장비를 제공하는 CCSS 사업부문입니다.
전체 매출 중에서 하이테크 BU와 EPC BU에서 발생하는 매출이 약 84.7%이며, 나머지는 시스템사업부에서 발생하고 있습니다.
여기에, 앞서 언급드렸듯 삼성전자, SK하이닉스향 매출이 74% 이상인 그럼만큼 현재 한양이엔지는 반도체향 매출이 대부분인 기업이라 해석할 수 있겠습니다.
실제로 반도체 매출이 약 48.7% 수준이며, 다음이 플랜트 26.2%, 이어서 CCSS, 디스플레이 순으로 구성되어 있습니다.
지역별로는 국내 매출이 약 90%로 대부분입니다.
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한양이엔지, 초전도체 LK-99 관련주인 이유
이런 상황 속에서 한양이엔지는 최근 핫한 초전도체 LK-99 관련주로 분류되고 있습니다.
이는 한양이엔지가 엘앤에스벤처캐피탈 지분 약 3.6%를 보유하고 있는데, 해당 기업이 초전도체 LK-99를 개발했다는 퀀텀에너지연구소 지분 약 9.37%를 보유하고 있기 때문입니다.
참고로 초전도체는 ‘꿈의 물질’이라고 불리는 물질로, 기존 영하 200도 이하 극저온 또는 초고압 상태에서 초전도 현상이 발견됐던 것에 반해서,
퀀텀에너지연구소는 상온, 상압에서 초전도체 개발이 이루어졌다고 알려지면서 화제가 되고 있는 상황입니다.
상온 상압에서 초전도체 개발에 성공하면 실질적으로 에너지 손실 없이 전류 사용이 가능하기 때문에 양자컴퓨터, 자기부상열차 등 에너지 효율을 높여 다양한 산업 영역에 활용할 수 있어 전세계적인 관심을 받고 있습니다.
한편, 한양이엔지는 반도체/디스플레이/우주항공/플랜트 설비 설계 및 제조에 특화된 기업이기 때문에 배관재, 기자재 등이 원가 비중 대부분을 차지합니다.
2) 한양이엔지 재무분석
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한양이엔지 실적 추이
다음으로 한양이엔지 실적을 살펴보면, 최근 3년간 꾸준한 증가세를 보여왔으며, 인플레이션과 함께 최근 미국 반도체칩 및 과학법 도입에 따른 삼성전자 등 글로벌 반도체 회사의 미국 내 공장 설비 증설 등으로 매출 수혜를 누려온 것으로 보입니다.
여기에 더해서 영업이익의 증가 및 당기순이익 또한 지난해 1분기 대비 증가하면서 그 성장세가 더욱 기대되는 상황입니다. 미국에 진출하는 만큼 향후 글로벌 무대에서의 주목 또한 기대되는 상황입니다.
실제로 삼성전자가 미국 테일러 시에 신규 파운드리 공장의 클린룸 구축 막바지에 이르렀는데, 해당 파운드리에 반입될 장비 또한 CCSS(화학약품 중앙자동공급장치)인 만큼 그 협력사인 한양이엔지에도 수혜로 작용하고 있습니다. 해당 구축에는 한양이엔지가 씨앤지하이테크, 에스티아이(STI) 등과 함께 참여한 바 있습니다.
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한양이엔지 재무비율
이어서 한양이엔지 재무비율을 살펴보면 2021년을 기점으로 영업이익률이 개선되고 있으며 2023년 1분기말 기준으로는 약 7.54% 수준입니다. 순이익률은 6% 수준, ROE는 17% 수준으로 타 제조업체들에 비해서 상당히 높은 수익성 지표를 보이고 있습니다.
한편, 재무건전성 비율의 대표적인 지표인 부채비율은 약 52% 수준으로 보통 기업들이 100%, 200%를 훨씬 상회하는데 반해 한양이엔지는 무척 건전한 편입니다.
당장 현금화가 가능한 당좌자산에 대한 부채 비중을 말해주는 당좌비율은 165% 수준으로 역시나 상당히 좋은 수준입니다. 여기에 시가배당율은 4% 수준이라 배당주로도 손색 없어 보입니다.
참고로, 당좌비율은 유동자산을 유동부채로 나눈 비율로써 1년 내에 현금화 가능한 예금 등 자산을 1년 내에 상환해야 하는 부채로 나눈 값입니다.
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한양이엔지 현금흐름
마지막으로 한양이엔지 현금흐름을 살펴보겠습니다. 과거 3년 2020년부터 2022년까지의 영업활동현금흐름을 살펴보면 꾸준한 플러스를 보이지 못하고 2021년(제34기)에 마이너스를 보인 바 있습니다.
이는 당시 매출채권 증가, 미청구공사의 증가 때문으로, 2021년 코로나 사태로 인해 일시적으로 관련 프로젝트 및 글로벌 물류 상황이 마비되었던 탓으로 보입니다.
이외에 투자활동현금흐름이나 재무활동현금흐름은 특이사항이 없어 보입니다.
2023년 1분기 기준으로 영업활동현금흐름은 플러스이지만 2022년 1분기 대비 절반 이하이며 이는 미청구공사의 증가가 큰 이유로 보입니다.
미청구공사는 누적발생계약원가를 기준으로 측정하는 진행률의 영향을 받기 때문에 공사기간, 재료비, 노무비 등에 영향을 받습니다.
현재 한양이엔지는 앞서 말씀드린 미국 테일러 시 CCSS 제작 설비 공사 진행률이 6.8% 수준에 불과하기 때문에 향후 미청구공사 부분이 개선되면서 영업활동현금흐름 또한 플러스로 돌아설 것으로 전망됩니다.
한편, 재무활동현금흐름에서는 단기차입금 증가로 플러스를 보였는데 일시적으로 외부 자금을 조달하는 것으로 보이며, 현금및현금성자산이 약 1,407억원 수준인 것으로 보아 자금 여력은 충분해 보입니다.
3) 한양이엔지 주가전망(ft.초전도체 LK-99 관련주)
마지막으로 한양이엔지 주가전망을 하며 글을 마무리하겠습니다. 2023년 8월 8일 현재 한양이엔지 시가총액은 3,019억원이며 PER은 3.91배(동일업종 PER 7.56배), 주가는 16,770원에 형성되어 있는 상황입니다.
이러한 상황에서 저는 아래 공식을 활용하여 기업에 대한 적정 시가총액을 계산한 뒤, 주가전망치를 제시하고 있습니다.
- 기업 적정 시가총액 = 영업이익 전망치(또는 과거 3년 영업이익 평균) x 멀티플(또는 PER)
멀티플은 통상 산업 평균 멀티플 또는 PER을 사용하며 대한민국 기업 평균 멀티플은 보통 상황에서 약 10배 수준으로 봅니다. 때에 따라서는 그 수치는 투자자의 관점에 따라 달라질 수 있으며 주관적인 배수라 보시면 되겠습니다.
한양이엔지의 경우, 영업이익치는 보수적으로 과거 3년 평균 영업이익치인 약 612억원을 사용하겠습니다. 멀티플의 경우에는 기업 평균 멀티플 10배를 주는 것도 무리는 없어보입니다.
다만 최근 경제 상황이 침체기로 접어든다는 여론이 조성되면서 국내외 증시가 좋지 않은 상황이라 멀티플 또한 하향되는 추세이며, 동일업종 PER 또한 7.56배 수준이고, 영업이익률이 7.54%, 순이익률이 7%를 상회하기 때문에 보수적으로 7배만 주도록 하겠습니다.
이에 따라 한양이엔지 적정 시가총액은 약 4,284억원으로 계산됩니다. 이는 현재 수준 대비 약 42% 높은 수준입니다. 결과적으로 한양이엔지 주가전망치는 약 23,800원으로 전망치해보겠습니다. 물론 이는 현재 기업 내외 상황에 대한 주관적인 견해에 불과합니다.
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그럼 이상으로 한양이엔지 주가전망, 초전도체 LK-99 관련주만이 끝이 아닌 이유(ft.퀀텀에너지연구소) 작성을 마치겠습니다.
RichPark 드림.
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